تأثير نسبة الدّين المُستهدَف على اختيار مصادر التمويل دراسة تطبيقية على عينة من المؤسسات الصّناعية المُدرَجة في سوق عمّان للأوراق المالية
Résumé
الملخص :
هدفت هذه الدّراسة إلى إبراز تأثير وضعية المؤسسات الاقتصادية مقارنة بنسبة الدّين المُستهدَف على اختيار مصادر تمويلها و ذلك في ظِل أهم النظريات المفسِّرة لاختيار تمويل المؤسسات المتمثّلة في نظريتي التوازن والتمويل الرتبي، تم تطبيقها على عيّنة من الشّركات الصناعية المُدرَجة في سوق عمّان للأوراق المالية خلال سنة 2006 وذلك بالاعتماد على أسلوب الانحدار اللوجيستي.
خلُصت الدراسة إلى وجود علاقة تأثير إيجابي ذات دلالة لكل من الانحراف عن نسبة الدين المُستهدَف و متغيرة المردودية المالية المعبرة عن الأداء المالي على احتمال إصدار أسهم عادية جديدة بدلاً من اللجوء إلى الاستدانة.
This study aimed to highlight the impact of firm’s situation, compared with the target debt ratio on their financing choices, in light of the most important theories that explain the financing choices, which is the static trade –off theory and the pecking order theory. By using logistic regression applied to a simple of industrial firms listed in Amman stock exchange, in 2006.The results showed that both of deviation from the target debt ratio and the financial performance, has a positive significant impact on the probability of issuing new shares instead of indebtedness.
Références
Cécile Carpentier, Choix de financement et ratio cible : le cas français”, l'actualité économique, 76 (3), 2000, 365- 392.
Philippe Gaud, Choix de financement des firmes Européennes, cahier de recherche, N° 09-2003 Université de Genève, Section HEC, Suisse, Mars, 2003.
Imed Zorgui, Le choix de financement entre la dette et l'équité : survol de la théorie et application pour les firmes canadiennes de 1998 à 2003, Québec University, Montérial, Canada, April, 2009.
http://www.archipel.uqam.ca/2312/1/M10927.pdf 13/05/2010
أنظر المرجعين التاليين: - Cécile Carpentier, Op-Cit, P : 368.
- Imed Zorgui, Op-Cit, P : 40-41.
عدنان غانم، فريد خليل الجاعوني، استخدام تقنية الانحدار اللوجيستي ثنائي الاستجابة في دراسة أهم المحددات الاقتصادية و الاجتماعية لكفاية دخل الأسرة، دراسة تطبيقية على عينة عشوائية من الأسر في محافظة دمشق، مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية و القانونية، المجلد 27، العدد الأول،2011، ص119.
Régis Bourbonnais, Econométrie, Dunod, Paris, 2005, 6ème édition, P: 299-301.
محمد شيخي، طرق الاقتصاد القياسي، محاضرات و تطبيقات، دار حامد للنشر والتوزيع، عمان، 2012، الطبعة الأولى، ص74.
Ibid, P :301- 303.
وللإشارة يختلف حساب هذه المتغيرة من دراسة إلى أخرى، فبعض الدراسات تعتمد في حسابها على الفرق بين نسبة الرافعة المالية في السنةt ونسبتها المُستهدَفة لنفس السنة، لكن في دراستنا لم نستخدم ذلك كونه يخُفِّض من معامل التحديد في النموذج المفسِّر لاختيار مصادر التمويل بين إصدار أسهم عادية جديدة مقابل بديله المتمثل في اللجوء إلى الاقتراض.
محمد محمود الخطيب، الأداء المالي وأثره على عوائد أسهم الشركات، دار الحامد، عمان، 2010، ص82.
Imed Zorgui, OP-Cit, P :63.
Ibid, P : 40-41.
